IPO|：从代工到品牌，港股上市之路
中国证监会网站发布关于卡乐特（商业）股份有限公司境外发行上市备案的公告，卡乐特拟发行不超过155,503,000股普通股并在香港联交所上市。
凯乐特公司完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报送发行上市情况。凯乐特公司应严格按照承诺落实国家发展改革委、商务部等部门提出的整改要求，在境外发行上市过程中严格遵守境内外相关法律法规和规章制度。
自本备案通知书发出之日起12个月内，凯乐特公司未完成境外发行股票并上市，且拟继续进行的，应当更新备案材料。
根据港交所上市规则，公司须在聆讯批准日至少4个工作日前提交《注册通知书》，这意味着胡萝卜控股已取得香港上市聆讯的先决条件，或很快在港交所进行上市聆讯。
今年3月，凯乐特有限公司向香港联交所主板提交上市申请，法国巴黎银行、招银国际担任联席保荐人。
是一家新兴的全球生活方式厨具品牌，自 2016 年推出“（）”品牌以来的八年间，公司已在中国、美国、西欧、东南亚和日本等主要市场的线上厨具细分领域确立了领先地位，并成为全球增长最快的厨具品牌之一。
凯乐特总部位于中国杭州，其发展历程始于2007年，当时公司的主要子公司之一浙江凯乐特成立。最初，该公司主要为海外品牌提供OEM服务。2013年，该公司意识到市场需求，将重点转向发展ODM业务，为国际品牌所有者和零售商设计、开发和制造定制厨具产品。
2016 年， 战略性地进军在线零售领域，推出了自己的厨具产品品牌“ ()”。这一举措是一个重要的里程碑，使公司能够直接提供反映公司对市场需求理解的产品，这些产品具有创新性、直接客户参与和物有所值的特点。
随着公司品牌业务的不断拓展，胡萝卜在生产方面又进行了一次战略转型。尽管此前公司在这方面主要采用向合格制造合作伙伴外包制造和内部生产相结合的方式，但从2022年2月起，公司转向完全外包和轻资产模式，以满足对产能和效率日益增长的需求。
报告期内直至最后实际可行日期，胡萝卜经营ODM业务及品牌业务，后者为公司未来增长及发展的战略重点。由于公司的扩张力度，报告期内公司品牌业务实现快速增长，该分部收入由2021年的人民币2.83亿元（下同）大幅增加至2023年的人民币13.8亿元，年复合增长率达120.7%。
为消费者提供各种厨具产品，从基本的锅碗瓢盆到精致的餐具和饮料容器。该公司的产品组合旨在满足不同厨房场景的不同需求，提升客户的烹饪体验。
公司定期更新产品阵容，推出新产品并改进产品以保持客户粘性。2021 年、2022 年和 2023 年，公司分别推出了 520、1,305 和 1,374 个自有品牌产品 SKU，并不断扩大公司的产品线以满足客户不断变化的偏好。截至最后实际可行日期， 的产品组合包括 1,800 多个 SKU，涵盖不同的厨具类别，包括炊具、厨具、饮具等。
招股书显示，以生活方式为导向的设计、高品质和实惠的价格是“卡萝尔（）”产品的核心，公司的主要竞争力在于能够通过**、可扩展的商业模式，及时为消费者提供以设计为导向的高品质生活方式产品。
战略性地决定通过直接面向消费者 (DTC) 的销售模式推出公司的品牌，专注于通过在线销售渠道接触全球零售客户。通过这种模式，公司可以直接与终端客户沟通，获得不同市场消费者的偏好和反馈，并根据这些数据信息进行多维度的市场分析和研究。这种直接沟通模式有助于公司快速响应客户需求，推出最适合每个市场的产品。
通过公司产品开发、运营和供应链管理团队的协同工作，公司能够根据市场趋势和消费者反馈对产品进行创新和迭代，确保及时响应市场变化。无需开发新模具，公司的新产品从概念到上市平均只需 30 天，根据 CSI 的报告，这一时间远高于行业平均水平。此外，持续的销售监控和产品改进也进一步增强了公司在产品开发过程中适应市场变化并成功推出新产品的能力。
在近二十年的厨具产品制造过程中， 积累了宝贵的经验和行业专业知识，尤其是通过公司作为国际品牌和零售商的 ODM 合作伙伴的角色。这种独特的经验使公司能够通过轻资产模式有效地管理供应链，依靠合格的制造商合作伙伴外包生产，从而提高运营效率。公司优先与此类合作伙伴保持互利关系，从而提高供应链效率并降低公司的库存风险。
与制造合作伙伴合作还为公司提供了灵活性，可以以较低的**订购量购买新产品，在全面推出之前进行试销。这对于公司以设计为中心的品牌来说是一个关键优势，使公司能够推出更多新产品，测试市场反馈，并确保在下大订单之前盈利。
建立了快速扩张的全球销售网络，战略重点是电子商务业务。该公司的战略包括与中国、美国、西欧、东南亚和日本等主要国际市场的领先在线平台合作，以确保产品的全球供应。例如，在中国，该公司与天猫和京东等在线平台合作，而在国际上，该公司与亚马逊、沃尔玛、乐天、Qoo10 等合作。
公司数字化销售渠道的可扩展性帮助公司快速渗透到多个区域市场。自2017年公司品牌产品首次进入国际市场以来，截至最后实际可行日期，公司的线上业务已扩展至20个区域市场的22个线上市场的51家自营线上商店。此次扩张不仅扩大了公司的市场覆盖范围，也为公司提供了在不同电商环境下管理线上运营的可复制经验，为未来发展奠定了基础。
公司的库存管理实践涉及战略采购和库存监控与规划，使公司能够通过需求预测和实时监控库存来确保库存与运营需求一致。因此，在报告期内，公司实现了“20 至 40”天的库存周转率，没有任何库存减记，大大增强了营运资金和现金流管理。此外，灵活的库存管理有助于根据销售数据在区域之间进行实时调整，确保能够快速响应需求波动和市场变化。
中国厨具市场竞争激烈，各大领先企业争相争夺本地市场份额。卡罗特面临厨具领域老牌企业和新兴品牌的竞争。此外，公司还面临国际市场的竞争，部分竞争对手（尤其是老牌国际品牌）可能在规模和财务资源方面具有优势。
根据Frost&的报告，2022年，以零售额计算，在中国、美国、东南亚和日本的线上炊具行业排名前五。
此外，受技术进步和消费者偏好变化的推动，全球线上厨具行业持续发展。近年来，随着家庭烹饪日益流行，全球线上厨具行业表现出对经济波动的强大抵抗力，预计将稳步增长。根据 Frost & 的报告，全球线上厨具市场预计到 2027 年将达到 215 亿美元，2022 年至 2027 年的复合年增长率为 8.3%。
表示，公司专为加速全球扩张而构建的在线运营模式，加上为迎合年轻一代的喜好而设计的经常更新的产品，使公司能够充分利用渗透率不足的市场的增长机会，进一步推进公司的增长目标。
报告期内，卡乐特的收入主要来自品牌业务，其次为ODM业务。自2021年起，公司战略性地将ODM业务资源转向发展品牌业务。品牌业务收入来自公司自有品牌“卡乐特（）”产品的销售。ODM业务收入来自公司向国际品牌商及零售商销售定制炊具及其他厨具产品。
报告期内，胡萝卜品牌业务收入大幅增加，由2021年的人民币2.83亿元增至2022年的人民币5.31亿元，并于2023年进一步增至人民币13.8亿元，主要由于公司继续集中资源发展此业务分部，并通过开发及推出符合最新市场趋势的新产品、与更多电商平台（如沃尔玛）合作、以及为特定区域建立营销运营团队及供应链管理团队以更有效地识别消费者喜好、吸引潜在客户及增加市场份额等方式继续扩大市场份额。
ODM业务的收入由2021年的人民币3.92亿元减少至2022年的人民币2.38亿元，并于2023年进一步减少至人民币2.03亿元。这主要是因为品牌业务的毛利率普遍较高，且公司战略性地将重点从ODM业务部门转移。
报告期内，品牌业务毛利随收入增长而大幅提升，由2021年的人民币1.07亿元增至2022年的人民币2.44亿元，并进一步增至2023年的人民币5.41亿元。品牌业务毛利率由2021年的37.6%增至2022年的45.9%，主要由于炊具套装占收入比重较大，尤其是在美国，该类套装的运费较个别产品低，因此毛利率较高。2023年毛利率降至39.2%，主要由于公司为吸引更多客户及保持竞争力，下调了部分产品的定价。
ODM业务毛利由2021年的人民币2,000万元增加至2022年的人民币3,160万元，ODM业务毛利率由2021年的5.1%增加至2022年的13.3%，主要由于数项具有竞争优势的新产品（如独特的功能改进）定价较高，以及公司因业务规模扩大而与供应商的议价能力增强，导致销售成本下降。2023年毛利下跌至人民币2,400万元，同年毛利率下跌至11.8%，主要由于公司降低数项产品的定价以保持竞争力。
2023年12月31日之后，的业务继续扩大。截至2024年2月29日的两个月内，公司销售额较2023年同期大幅增长。尤其是公司海外销售额增长一倍以上，主要由于客户需求增加以及美国和西欧品牌知名度提高。公司还继续开发新产品，并在2024年1月和2月推出了190多个新SKU。
凯乐特香港IPO募集的资金预计将用于寻求收购及投资机会、产品研发、拓展销售渠道、ESG相关投资、营运资金及其他一般公司用途。
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