从其财报来看，2005年至2011年，行业处于起步阶段，公司成长迅速，营收复合增长率达38.8%，归属母公司净利润复合增长率54%。

2012年至2016年，受经济低迷、电商冲击、库存压力等因素影响，家纺行业进入调整期。罗莱人寿营收年复合增长率下降至3.7%，归属母公司净利润从3.82亿元下降至3.17亿元。元。

与此同时，公司估值大幅下跌，并在两年底部盘整。直到2015年牛市到来，虽然其业绩没有明显好转，但得益于市场情绪高涨，其估值持续走高，实实在在经历了“**时刻”。

2017年后，家纺行业在短暂复苏后，迅速过渡到平淡发展阶段。罗莱人寿2017年实现营收同比增长47.78%，归属于母公司净利润同比增长34.85%，股价也经历了一段提升期。反弹波。

在此期间，受疫情影响，龙头企业积极布局线上渠道，加速新零售业务。家纺行业整体快速复苏，显现出增长潜力和增长空间。

财报显示，2021年前三季度，罗莱人寿营收同比增长22.77%至39.99亿元，归属母净利润同比增长35.54%至4.91亿元。 ，高于疫情前的2019年。 9年同期营收33.95亿元，归属母公司净利润3.58亿元，可见复苏有效。净利润率为12.33%，为2016年以来**，为股价上涨创造了内生动力。

但分季度时，公司营收增速分别为47.69%、19.18%、8.97%，归属母公司净利润增速分别为156.15%、3.9%、6.96%。他们在第二季度和第三季度大幅下滑。

此外，与同行业富安娜、水星家纺相比，罗莱生活规模**（2020年营收49.11亿元，后两者分别为28.74亿元、30.35亿元），但盈利能力只能排名靠前。第二，主要是因为产品结构不同。

富安娜主打500元以上高端产品，产品辨识度高，差异化明显；罗莱生活和水星家纺主要以200-500元之间的中高端产品为主，受众广泛。但由于市场上同类竞品太多，客户可选择空间大，往往粘度相对较低。

值得一提的是，罗莱人寿的资产负债率是三家公司中**的。

截至2021年前三季度，罗莱人寿资产负债率为32.07%，远超富安娜的21.22%和水星家纺的21.36%。尤其是短期借款，本期达到2.03亿元，较上期增加1.7亿元。

不过，这些不应该是资本市场关注的焦点，而是追踪繁荣和业绩支撑。

据节点财经了解，与三季度多家消费企业增速下滑导致股价大幅下跌相比，家纺企业调整幅度不大，基本保持震荡上行态势。对繁荣的期望就是重量。

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估值提升的其他“起点”还有哪些？

截至2月25日，罗莱生活、富安娜、水星家纺的动态市盈率分别为18.14、16.88、13.4。

直观上，资本市场给予罗莱人寿的估值**。除了对基本面的综合考虑外，这还包括对产品布局的长远考虑。单从名字来看，罗莱生活比富安娜、水星家纺的想象空间更大。

事实上，罗莱生活的业务线不仅包括套装、被芯、枕芯等床上用品，还延伸至家具。

那么，罗莱人寿能否找到其他“锚”来提升估值呢？

节点财经认为，赛道的繁荣往往来之不易，成熟阶段的传统消费企业必须依靠内部驱动实现估值提升。

方法不外乎两种。一是拓展渠道，提高市场份额；二是拓展品类，上移价值中心，实现客单价增长。家纺企业单一品类的业务上限有限。为了增加收入，他们必须横向扩展到多个类别。每个品类的增加都会带来边际收入的增加，可以有效提高客单价。

财报显示，2021年上半年，罗莱生活线上营收6.86亿元，占营收比重27.2%。同期，富安娜和水星家纺的线上营收分别为5.61亿元和8.06亿元，对应营收占比为43%。 %, 49.8%。

从这个角度来看，罗莱生活在线上还是有机会的。

其次，品类拓展。从目前的产品矩阵来看，罗莱生活已经基本完成了布局，未来更大的“起点”将是价格上涨。

在业务领域的竞争中，与开发新产品、控制成本、进入新领域等增长方式相比，提价虽然简单粗暴，但却是最快达到效果（利润**化）、要求最少的方式。投资。需求端价格“HOLD”的企业大多是具有一定规模、在消费者心目中占据地位、或者拥有难以找到替代品的差异化产品的大企业。

因此，罗莱生活如果以研发创新为基础，强化品牌影响力，攀登产业链高端，也可以开辟想象空间，但难度会比富安娜更高。

从行业角度来看，资本市场认为家纺企业的逻辑是消费升级、追求精致生活的长期驱动。在我国经济快速发展的背景下，居民收入水平和支付能力不断提高，对新需求、好品质有着无限期待。家用纺织品作为近来对品质要求**的家居用品之一，具有发展潜力、生产出好产品的潜力。企业的土壤。

短期来看，消费者对国货的认可和追求，以及近期房地产调控环境的小幅松动，以及新房对家纺产品的需求，仍将推动相关公司股价上涨。

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